【奋发向上-星光璀璨】平安银行（2021）年度股东大会-回家的感觉真好！

今天下午2点半我参加了平安银行年度股东大会，现场有一个小惊喜，就是这些年平安银行的主要会议和公开活动我都有参加，这些年的跟踪研究，让我清晰的明白了，当前的平安银行是历史经营最好的时期，所以我并没有准备问题，于是乎“惊喜”来了！周董秘把最后一个问题机会留给了我！我也就借着今天股东大会“回家”了的时机，和众多股东媒体分享了我职业投资银行股17年的故事与数年来陪伴平安银行的路程…接下来就和大家分享文字版的内容，后期我会在多家财经平台进行视频线上路演，希望大家前来观看～再次感谢大家！【关于平安银行未来战略发展】未来平安银行将继续打造其科技智能零售银行3.0模式！ 依托提出的“五位一体”全生命周期的金融服务，什么叫“全生命周期？简单来说就是年轻人现阶段，主要的消费场景是（购房，购车，消费，信用卡）业务！在这个年轻的初级阶段，大多数的年轻人，没有更多的存款情况下，优先满足年轻群体的现阶段消费金融的需求，在这一刻给予极大支持！等待年轻阶段过去以后，等待其生活，工作发展良好稳定之后，引导其发展成为AUM客户！在这阶段既符合其生命周期，又符合创业生活发展周期！在衔接中搭建和构筑“金融生态圈”！提供不同阶段不同的金融服务！利用金融科技AI智能为其建立画像...

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Naspers/Prosus减持腾讯控股公告原文解读

6月27日，腾讯的大股东Naspers/Prosus发布公告称将开启一项长期、开放式回购计划，用以提高集团每股资产净值，回购资金将通过Naspers集团有序小幅出售腾讯公司股票获得。Naspers公告英文原文链接：The group announces the beginning of an open-ended share repurchase programme of Prosus and Naspers shares通过查阅Naspers公告原文，试图对以下几个问题进行解读：一、为什么要减持原文：“The Naspers Board and Prosus Board have great confidence in Tencent's long-term prospects and the...

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2年之后还谈中远海控投资价值

上一篇谈中远海控投资价值的文章网页链接已经2年，曾经的海王，如今的落水狗，还是人人都要棒打的落水狗，那么一个涨了十倍的周期落水狗为什么还有投资价值呢？可能是因为我被PUA了吧暴雷he即将破产的估值目前海控H股大概1500亿人民币市值左右，21年+22年一季度合计产生净利润已经1169亿，预计半年出来后1年半净利润跟市值已经差不多，也就是说一年半这家公司产生的事实价值已经要超过市值，就算不给常态估值，一年半净利润作为非营运必须资金以1PB给估值没问题吧，也即一份弹性年赚千亿的资产0估值？即使是A股2200亿的市值看，也就给了这份资产700亿的市值，弹性千亿的资产在周期低点的常态化利润给10-15倍估值是非常非常低和保守的，弹性意味他的向上空间嘛，这意味着市场的常态化利润预期也就亏损或者70亿?也即接下来三季度四季度明年季度预期最高也才17亿一个季度？而且从这门生意上看，他赚的钱是真钱，开船十几天内就要收到运输款，非常强势，现金流非常好，不是空有净利润，但是现金流负的应收生意。资产结构也非常之优质阿，固定资产和使用权资产+现金占了总资产的82%，而且占比还会持续增加，预计22年年报会有4000亿以上的现金，固定资产和使用权资产几乎是船舶/...

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谁在A股重仓了比亚迪

新能源行情卷土重来，这一次换了个新王——比亚迪。最近，比亚迪的股价经过近两个月的调整后一路攀升，从3月209.43元的最低点，冲到了6月13日的359.86元，创下历史新高，成为第一个突破万亿市值的国产汽车品牌，放眼全球汽车行业，也就仅次于特斯拉和丰田。名声在外的中信证券随即发了一份研报积极唱多比亚迪，表示比亚迪的合理市值空间有望达到1.4万亿，虽然研报发出的第二天，股价果不其然地迎来回调。但毕竟市场寂寥已久，一个新的「万亿故事」依然刺激着市场的神经。短短两年时间里，比亚迪股价翻了将近6倍。从2020年6月开始，彼时比亚迪的股价还在60元左右，到了2021年2月已经涨到260元，这是比亚迪股价的第一轮大涨。第二轮行情开启于2021年6月，持续5个月后，于11月份达到阶段性高点。此后比亚迪股价开始回调，一直到今年3月份触底，随后反弹，创下新高。那么，在这几轮行情中，基金经理们都是怎么操作的？谁在比亚迪行情爆发前就进行了“埋伏”？是精准布局、坚定持有，还是追涨杀跌？谁买了最多的比亚迪？答案其实是一只被动型的指数基金。今年一季度的数据显示，汇添富中证新能源汽车产业指数基金持有比亚迪股数最多。受益于这两三年新能源的大热行情，汇添富中证新能源汽...

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本土医药创新投资思路逻辑示例

医药行业极端下上的过程中，我们的观点没有发生特别大的变化：明确看好医药，看好本土创新，倾向于着力布局潜在时代徽章。本文是$青侨阳光(P000385)$ 2月月报部分节选（参考SGO大会、ASCO大会等披露数据做了部分更新）。月报节选里探讨了一家公司，文中隐去了公司名称及核心产品名称，主要是想借此实例，探讨我们对本土医药投资的一些思路与想法，以及怎样的公司对我们来说才算是“既不可替代也无法回避”。----------------------当下，港股上市的创药新势力已经成为基金的主投方向，持仓权重远超其它类别资产。其中包括某聚焦PD1双抗开发的创新药是基金的重点标的。按我们的理解，该公司的核心产品“格局良好、价值突出、未满足需求明确”，符合本土创新下一阶段优势品种的应有特征。但在过去2个月港股创新药械的大跌中，该公司也出现崩盘式下跌，股价从我们估值定价体系的上区间直接跌到下区间下轨附近，成为基金回撤的第一大拖累。但按我们的理解，该公司在未来2-3年的内生价值增速会相对可观。如果同期的市场情绪也能有有所恢复，这里有概率孕育大双击机会。本文简要梳理一遍该公司的发展前景和投资逻辑，希望可以帮助大家理解青侨基金的投资标的和投资思路。该公司成立于...

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国际造船业上市公司比较

之前说过有空的话，会写一篇中国船舶与国外造船上市公司对比的文章。今天兑现一下承诺，我们来对船舶制造业上市公司进行国际化对比。由于资料来源的限制，我们这里仅仅比较中国船舶、扬子江造船（新加坡上市）、大宇造船、三星重工、MITSUI E&S（三井造船）等五家造船上市公司。文中的数据和图表，除特殊说明外，都来自wind。一、几个国际造船上市公司介绍。1、中国船舶中国船舶工业股份有限公司系国内规模最大、技术最先进、产品结构最全的造船旗舰上市公司之一，业务涵盖船舶建造、修船、海洋工程、动力业务、机电设备等，在业务规模、产品品牌、产品结构、转型发展等方面具有优势。公司的主要产品有散货船、油船、超大型矿砂船、海工船FPSO、海工平台、柴油机。公司已经形成了比较稳固的市场地位，造船总量、造机产量常年位居全国第一，是国内造船行业当之无愧的领跑者。公司在造船、低速柴油机和修船等方面具有明显的规模优势，造船业务总量、造机业务总量、手持订单量、新接订单量等处于国内领先地位。造船能力方面，中国船舶目前拥有江南造船、外高桥造船、中船澄西三个大船厂，以及广船国际51%股权、黄埔文冲31%股权。2、扬子江造船江苏扬子江船业集团公司是集造船及海洋工程制造为主业...

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21年银行数据分析（再续）

首先来看资本充足率情况：资本充足率表这几年各银行资本充足率从纵向来看基本没什么变化，充裕的继续充裕，紧张的一直紧张，有困难的银行也都享受了放水带来的好处，可以通过配股，定增，发可转债等一系列手段补充资本，只是这样会不断稀释老股东权益，特别是资金紧张的银行要频繁来补充资本，目前能做到真正的内生增长不用找资本市场要钱的大概只有招行一家，这方面宁行和平银还有很大差距。再来看银行资产质量情况，不良和拨备情况：关注类贷款是不良贷款的储备池子，看看关注类贷款比例大概可以判断后面的不良比例，看招行和宁行的关注贷款比例比不良贷款比例还高，后面想降低不良率非常容易，同时也说明认定不良贷款标准非常严格。而像民生，建行关注贷款率比不良率还高一个点，后面不良率降低前景不容乐观。可以把关注类贷款看作不良贷款的前瞻指标，有一些问题才关注，也比较容易出不良。虽然不良率各银行标准不同，但各银行自己纵向比较很清楚地可以看到各自日子过得怎么样：五年来银行不良率整体处于持续下降通道，从几个不作为的大行也能看到这一趋势，在21年大行的不良率都降到了1.4%左右，而有作为的银行不良率下降速度明显快于同行，招行五年来不良率最多为0.7%，而且是标准最为严格，不良率和在贷款不断增...

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基金快回本了！要不要卖出？先看看这5个原则

最近市场反弹强势，有不少小伙伴表示自己之前购买的基金已经要回本了！但是让我惊讶的是，他们说：回本后就赎回！对于我这种股市老鸟来说，已经见怪不怪了。我惊讶的是，这些小伙伴经常阅读我的文章，思维还是没有改过来，仍然被自身人性所驱使。基金回本就卖这事其实还不算什么，很多小伙伴还发誓：回本卖出后再也不买基金了！这是不是跟很多股民也一样呢？很多股民被股市毒打一番后，也常常发这样幼稚的誓言，但实际情况很悲催。每当股市进入情绪加速上涨期时，他们就会把之前的誓言通通抛之脑后，不管不顾地冲进股市。你如果问他们为什么又回来了，他们会说：我赚一小笔就跑，这么好的行情，不能浪费了！看到了吧，这就是人性。所以别轻易发什么誓言，股市有时候跟毒品是一样的，你一旦染上，就总会被勾搭进来。道理很简答，牛市来的时候，你见到身边的人都赚钱了，你是很难克服自己贪婪的本性的！所以，我劝这些想回本就卖的小伙伴务必考虑清楚，理性分析。你卖出基金的理由里面不应该有“回本”这个理由。如果你现在卖出，我敢肯定你未来有90%的概率还会买回来，只不过那个时候买回来，你又会踩在泡沫末期，继续当别人眼中的韭菜！接下来我会谈到：1.基金回本不但不应该卖，你甚至可能应该再买一手；2.什么情况下卖出...

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广誉远2022股东大会参会有感

6月24参加了一下广誉远股东大会，今天谈谈自己参会的一些见闻和感受！第一点，服务意识公司的服务意识还是很不错的，现场接待，会中、会后的接待都是不错的，让大家有宾至如归的感觉！第二点，会议流程，参会管理层及股东1、会议流程比较中规中矩，占用时间比较长；2、参会的管理层众多，说明从上级到集团公司对广誉远国药这块的重视度是比较高的，值得期待；3、参会股东有100多人，可见社会层面、资本市场方面对广誉远的关注度也是比较高的。第三点，股东提问环节留给股东提问的时间太短了，只有两个股东提问了，这里把两个问题大概总结一下：福建方略机构的问题是关于广誉远未来战略规划、定位有哪些？总结下来就是尊重历史、立足现状、结合山西中医药强省战略“全产业链打造高品质中药”的总体战略、“高品质中医药领导者”的使命愿景、“修合之巅、中华药魂”的目标定位、“产品为纲、渠道为王、科技为本、品牌为魂”的发展思路、“精品牵引、经典夯基、龟酒重塑、双线并重”的运营策略，以及构建“一基一链一圈”的发展格局(“一基”即以高品质中药为基;“一链”即打造立足山西、辐射全国的中药全产业链;“一圈”即打造国内高品质中医药大健康生态圈)。把广誉远打造成资本的宠儿、利润的机器、行业的龙头、传承...

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弱者体系中发挥优势——答谷樾兄

@谷樾 ，行大，关注你有一段时间了，想请教你一个问题：你的核心策略是不深研，只是在顺大势的赛道里，寻求市场在关键问题上暂时存在预期差的机会，寻求高估值里面的相对低估，我理解这是比较偏弱者体系的，并不强求在信息和理解深度上绝对压倒市场；但与此同时，你的持仓基本上都是满仓单吊，这是绝对强者体系的，是高度追求绝对收益不做防守的。怎么理解这种知和行的相对偏差呢？不会担心单吊万一踩雷对净值造成的不可逆的重大伤害吗？我也关注谷樾兄，他问的问题很好，我以前在分散的文章中谈过，正好借此总结。一、我的投资框架，弱者体体中发挥优势核心理念：弱者体系，参照冯柳的文章。优势博弈：绝对优势，在行业与标的研究上领先于市场。比较优势，结合自身的成长经历，找出最有发挥潜力的地方。投研思路：1、主流板块政策、行业景气度、板块强度。其他可能竞争的行业，或者说存在资金分流的板块。市场与机构预期。主流板块，是超额收益来源之一，有利于估值快速提升。基本面分析：细分行业存在增量。政策的持续性，行业景气持续性。上、下游印证。头部机构观点。市场分析：宏观影响评估，比如说利率，A股市场风格等。历史股价涨跌原因分析，中短期的事件趋动。2、安全边际股价涨幅，估值（PE/PB/PS等），最...

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