高盛：Q2美股盈利将暴跌60%，远低于预期

本文首发于“见闻VIP”APP 作者曾心怡，欢迎下载“见闻VIP”，即时见证历史。导读：高盛认为，美股企业今年盈利下滑更多是因为利润率萎缩，而非销售额下跌。标普500指数成分股中，能源和非必须消费品行业最惨，EPS预计分别下滑152%和114%。疫情之下，企业多艰，市场预期二季度美股公司盈利将下降44%，而华尔街大行的预测则更为悲观。在最新研报中，高盛首席股票策略师David Kostin表示，二季度美股公司盈利将暴跌六成，且鉴于美国当前的二次疫情状况，若企业不会连续两个季度取消业绩指引，那么在衡量未来盈利路径方面，管理层评述会比二季度实际业绩来得更为重要。此外，高盛还预计，标普500企业（除金融和公用事业板块）当季销售额将下跌12%，净利润率将下降400个基点至6.8%。如果这一预测成真，二季度美股EPS增长率将跌至2009年4季度以来最弱。整体而言，高盛认为美股企业二季度盈利将逊于目前的普遍预期。分行业看，因油价大幅下跌以及疫情封锁造成影响，能源和非必须消费品行业料在当季录得直接亏损，业绩分别下滑152%和114%。由于银行将为破产和不良贷款可能的激增做好准备增加准备金，金融类股业绩也预计十分疲软，EPS预计下滑52%。与此同时，...

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等待“王者归来”：阿里已经站在了流量的潮头

欢迎下载“见闻VIP”，即时见证历史。导读：光大证券认为，快手、抖音在流量端抢夺的其实是腾讯系的流量，对阿里影响有限，阿里巴巴在核心电商领域的竞争壁垒仍然不可撼动，货币化率尚未见顶。今年以来阿里股价涨幅远远落后于行业平均，反映了市场对阿里在各条战线上竞争格局的担忧。有投资者甚至认为阿里也进入到了四面楚歌的“至暗时刻”。但光大证券认为认为，市场与舆论对阿里各个方向的担忧或许并不存在，公司在核心电商领域的竞争壁垒仍然不可撼动。在快手、抖音方面，光大证券认为二者在流量端抢夺的其实是腾讯系的流量，对阿里影响有限。电商平台的竞争优势从来就不是流量生产，而是高效的流量变现效率。电商平台需要投入大量资源进行基础设施建设，包括风控、客服、供应链等后台体系的建设的难度远高于前台流量运营。历史经验已经表明，流量平台自建电商从来就没成功过。在拼多多影响方面，光大证券认为拼多多对阿里基本盘的冲击并没有外界想象的大。对于头部品牌商来说，淘宝/天猫仍然是最重要的线上销售及用户运营主阵地。拼多多的用户规模及GMV在2020年或许仍将快速增长，但公司在商品供给方面竞争优势的打造仍然任重道远。01字节、快手抢的是腾讯流量对于市场所担心的字节与快手的崛起严重威胁了阿里的...

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美国二次疫情进入加速期，特朗普终于戴上了口罩

本文首发于“见闻VIP”APP 作者于旭东，欢迎下载“见闻VIP”，即时见证历史。导读: 美国已连续3天单日新增确诊病例超6万例，死亡的患者也在上升；特朗普终于戴上口罩！当地时间11日下午，美国总统特朗普到军方医疗机构看望伤兵和一线医护人员时，戴上了口罩。据报道，特朗普是在助手的强烈“恳求”下才戴上了口罩。这是自打新冠肺炎疫情在美国暴发以来，特朗普首次公开佩戴口罩。此前，白宫方面曾称，因为特朗普周围的人会定期进行新冠病毒核酸检测，所以他不需要戴口罩。不仅如此，他还多次奚落戴口罩的人。01美国疫情创下“三高”佛罗里达州周三新增了超过15000名新冠确诊患者，创下了疫情以来最大增幅。除此之外，加州、德州和亚利桑那州的增长速度也创下了历史记录。放眼全国，全美一半以上的州新增确诊数呈现了抬头趋势，这其中包括了一些在春季患者增长缓慢的地区。这些州包括了阿拉巴马州、阿拉斯加、阿肯色州、乔治亚州、夏威夷、爱达荷州、路易斯安那州、蒙大拿州、内华达州、俄克拉荷马州、南卡罗来纳州、田纳西州和西弗吉尼亚州，在过去一周，他们的新增确诊病例皆增长了20%以上。根据约翰·霍普金斯大学的的数据。美国新增确诊病例已经连续三天站上60000人的大关。而死亡率作为滞后指...

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芒果凭什么“乘风破浪”？

本文首发于“见闻VIP”APP 作者见智研究团队，添加微信“hellojianzhi2”，获取50+优质上市公司业务估值模型。欢迎下载“见闻VIP”，即时见证历史。导读：《乘风破浪的姐姐》引爆了2020年的夏天，也成功将芒果超媒送上了千亿市值。刚刚，#万茜发文报平安#登上微博热搜榜首。不过，我们今天要聊的不是《乘风破浪的姐姐》，而是其背后的芒果超媒。目前芒果超媒总市值1297亿元，已经超过爱奇艺的169亿美元（合人民币1180亿）。然而，（1）芒果TV 付费会员数仅为爱奇艺的不到1/5，小小的身量是如何支撑起庞大的市值的呢？（2）在当前长视频领域内，第一梯队爱优腾尚未盈利，屈居第四的芒果超媒是如何在2019年就实现了12亿的盈利的呢？（3）芒果超媒又是如何在爱优腾统治的长视频天下中异军突起的呢？本文将详细阐述公司延伸至全产业链的商业模式，并通过芒果超媒与爱优腾的对比，来揭示以上问题的答案。01前世今生芒果超媒前身为快乐购，是一家电视购物公司。2008年成为金鹰控股子公司，也就是改名前的芒果传媒。当前芒果传媒持有上市公司芒果超媒64%股权。而在芒果传媒背后的大名鼎鼎的湖南电视台就成了芒果超媒的实际控制人。2018年，芒果传媒将包括视频播...

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本轮A股行情到哪儿了？还有什么能买？

作者招商策略张夏团队，来源：招商策略研究 (ID:zhaoshangcelve)，内容有删减。欢迎下载“见闻VIP”，即时见证历史。导读：现阶段A股运行阶段，正好就是从流动性驱动向基本面驱动的转折期，见顶信号尚未出现；业绩改善的行业正在增多，业绩驱动的特征将会越来越明显。短期市场上涨的斜率可能放缓，局部波动加大，但是拉长来看不同行业轮涨普涨的概率较大，金融周期、可选消费、TMT仍有估值提升空间。本轮行情进行到哪儿了？我们可以从经济信贷周期与企业盈利，换手率、增量资金、估值等四个维度来看。▶从信贷周期和企业盈利角度来看当前新增社融增速回升至42.5%。因而拉动企业盈利增速触底反弹，如果按照类似水平来看，当前的信贷周期和企业盈利周期正处在类似2006Q3，2009Q2，2012Q4，2016Q4类似的水平。而根据已知历史：2006Q1~Q3市场大涨后，...

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五大资产配置策略，哪款最适合你？

嗨，我是麦麦。昨天我们提到了牛市中的四种人，有人不知道什么时候补仓，有人不清楚该不该套现，还有一种人，眼看着身边所有人都在赚钱，自己的账户每天都在巨亏。为什么？我大胆猜测一下，很可能年初重仓搞了一大把债券在手里（说的是不是你啊？）。麦麦身边就有这样的朋友，以为债券基金稳赚不赔，把所有的钱都砸了进去，现在套在最高位。最近股票涨的有多猛，债券跌的就有多惨。看着别人在吃肉，心里很不是滋味。         满仓股票的小伙伴也别高兴太早，普通人在牛市中，是很难赚到钱的，甚至亏钱的占多数，为啥？道理很简单，踩不准节奏、爱频繁交易、不能及时离场。一旦市场见顶，没有几个人能顺利逃出来，之前赚的那点浮盈，基本都被股市的绞肉机碾碎，而且恐慌情绪的蔓延是很吓人的，比疯牛更可怕。A股向来牛短熊长，下图这张图汇总了从1992年到2017年，A股最大回撤数据，看得人毛骨悚然。 ...

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下周重磅日程：中国二季度GDP，中美财报季，创业板注册制迎来首次大考

本文首发于“见闻VIP”APP 作者祁月，欢迎下载“见闻VIP”，即时见证历史。导读：日本、加拿大和欧洲三家央行将议息，美联储将发布褐皮书。欧盟将讨论7500亿欧元复苏计划。精选层首批32家中的7家企业打新。中芯国际、寒武纪可能公布科创板上市时间。7月13日至7月19日当周重磅财经事件一览：下周重点关注全球二次疫情发酵进度以及相应国家采取的措施、国际局势变动、以及风险事件对金融市场的影响。日本央行、加拿大央行和欧洲央行将在下周三和周四相继公布利率决议。市场普遍预期三家央行均会维持利率政策不变，日本还将公布经济展望报告。美联储将发布褐皮书，多位联储官员发表讲话。欧盟领导人将召开特别峰会，讨论规模达7500亿欧元的经济复苏计划以及2021至2027年财政预算。欧洲理事会也将召开特别会议。下周一，欧盟将召开外长会议。下周，OPEC+将举行产油国联合技术委员会会议，以及部长级监督委员会会议。媒体称，下周二，英国国家安全委员会将评估一份与该国5G技术有关的报告。截至本周，中期借贷便利（MLF）余额为3.55万亿元，下次到期时间为7月15日，规模2000亿元，关注中国央行是否有所行动。下周四，因疫情而延迟的央视2020年315晚会在当晚8点播出。...

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金融危机以来最惨财报季拉开序幕，美股准备好了吗？

本文首发于“见闻VIP”APP 作者林菁扬，欢迎下载“见闻VIP”，即时见证历史。导读：科技公司股价的飙升体现在指数上，抹去了其余大量美股公司的估值走弱，而即将陆续披露的二季度财报将向我们展现，高估值之下，有多少美股公司败絮其中。7月已至中旬，美国疫情重新抬头，却似乎在为即将到来的最惨财报季拉响前奏。Refinitiv数据显示，预期二季度美股公司盈利将下降44%。若果真如此，这将是2008年金融危机以来盈利表现最糟糕的季度。数据称，标普500指数的全部11个行业预计都将收获不同程度的负盈利，其中能源、非必须消费品行业预计受创最为严重，银行业也将受重挫。相对而言，信息技术、通信服务等科技行业预计受到影响较小。如今，一边是美股市场持续反弹美好图画，一边是许多美股公司面对前景的不确定性，纷纷撤回财务指引，这使得二季度美股公司业绩表现尤其受到关注。01科技推高股市的迷雾之下二季度财报公布之际，美国二次疫情似乎呈现愈演愈烈的势头。新冠病毒所导致的死亡病例从4月高点连续数月下降后，近期出现明显反弹；日增病例增速也仍在加快，周六连续第五天上升，创下71389例近期记录。而另一边，美国股市还在一路强劲走高，纳指周五收涨0.66%，报10617.44美...

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又见美债狂飙，市场对于美国经济复苏信心不足

本文首发于“见闻VIP”APP 作者林菁扬，欢迎下载“见闻VIP”，即时见证历史。导读：疫情恶化使得股市更具风险，加强了人们投资时防御倾向，使得投资者纷纷涌入美债以求避险。随着美国多州日增死亡病例创下新高，市场对于美国经济复苏信心大为受挫，风险偏好趋向保守。股市仍在攀升，但美国国债明显大为转热，近期随着美国国债收益率始终居于低位，美债价格一路狂飙。周四，美国国债拍卖需求强劲，推动30年期美债价格大幅走高，收益率下跌6.138%。周五30年期国债收益率继续下探，一度跌至1.24%的低点，比周一开盘低了近20个基点，使得美国30年期国债和5年期国债的收益率差降至5月以来最低水平。10年期美国国债收益率周五一度跌至0.57%，达4月底以来的最低水平，随后反弹，本周收于0.64%左右。市场分析称，疫情恶化使得股市更具风险，加强了人们投资时防御倾向，使得投资者纷纷涌入美债以求避险。道明证券全球收益率策略主管Priya...

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周末突发！银保监会重磅发声：部分资金违规流入股市，严查乱加杠杆和炒作，防止催生资产泡沫

本文首发于“见闻VIP”APP 作者张家伟，欢迎下载“见闻VIP”，即时见证历史。导读：银保监会表示，部分资金违规流入房市股市，推高资产泡沫。当前特别要强化资金流向监管，严禁银行保险机构违规参与场外配资。7月11日，中国银保监会在答记者问中表示，部分资金违规流入房市股市，推高资产泡沫，当前特别要强化资金流向监管，严禁银行保险机构违规参与场外配资。银保监会新闻发言人称，今年初以来账面不良贷款余额虽然增加不明显，但由于经济下行在金融领域反映有一定时滞，加之宏观政策短期对冲效应等，违约风险暂时被延缓暴露，预计在今后一段时期不良贷款会陆续呈现和上升。银保监会强调，必须做好不良贷款可能大幅反弹的应对准备。为此，主要有三方面措施，一要进一步做实资产分类，二要继续加大处置力度，三要拓宽不良资产处置渠道。银保监会同时提到，今年部分市场乱象有所反弹，一些高风险影子银行死灰复燃，有的以新形式新面目企图卷土重来。企业、住户等部门杠杆率上升。部分资金违规流入房市股市，推高资产泡沫。对此，要深入开展市场乱象整治“回头看”，依法严厉打击资金空转和违规套利行为。银保监会称，当前特别要强化资金流向监管，规范跨市场资金往来和业务合作，严禁银行保险机构违规参与场外配资，...

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