下周重磅日程：又是被全球央妈和通胀数据主宰的一周

6月27日至7月1日当周重磅财经事件一览，以下均为北京时间：下周市场有众多看点，七国集团、北约峰会即将举行，美、欧、英三大央行领导人齐聚欧洲央行论坛。数据方面，中国将公布6月PMI、美联储最青睐的通胀指标核心PCE、欧元区6月CPI等值得关注。市场持续动荡之际，下周三21：30，美联储主席鲍威尔、欧央行行长拉加德、英国央行行长贝利将出席欧洲央行论坛，或释放更为明确的政策讯号。当下，市场关注的焦点是如何权衡“平息通胀”和“经济增长”，这一问题可能成为欧洲央行会议上反复出现的话题。高盛上周报告指出，面对遏制通胀和支持经济增长之间的取舍，在主要国家央行中，欧洲央行最不可能对加息犹豫不决。相比之下，美联储在选择遏制通胀和支持经济增长之间比例在4：6，而加拿大央行、英国央行和澳大利亚央行则基本为五五分。另外，值得一提的是，尽管美联储本周五继续发出鹰派信号，但加息预期速降温带动美股反弹。下周，两大因素或推动美股继续反弹，一是市场在消化美联储鹰派加息预期的同时也加大了衰退（即停止加息甚至是降息）的预期，二是本月和本季度或将有约300亿美元的美股资产将迎来美国养老金再平衡的资金净流入（根据市场表现调仓），高盛认为后者可能推动美股上涨7%。其他央行方面...

13h

G7对俄制裁下个目标：黄金！

美国总统拜登刚刚发推特宣称，七国集团将共同宣布禁止进口俄罗斯黄金。此前，路透社等西方媒体已在流传，拜登和七国集团(G7)其他领导人已达成最新共识——决定禁止从俄罗斯进口黄金，以进一步扩大对俄制裁。拜登在推文中写道：“美国已经让普京付出了前所未有的代价，阻止了他获得对乌战争所需的资金”，他接着写道，“七国集团将共同宣布，我们将禁止俄罗斯黄金的进口，黄金出口为俄罗斯带来数百亿美元收入”。拜登推文截图七国集团峰会于26日至28日在德国举行。报道称，七国集团预计将评估迄今为止对莫斯科采取制裁措施的效果，并讨论对乌克兰进一步的财政和军事援助。美国财经网站《巴伦周刊》援引法新社消息称，禁止从俄罗斯进口黄金旨在阻止俄罗斯参与贵金属交易。稍早前，央视新闻援引据英国天空新闻6月26日报道，英国、美国、日本和加拿大将牵头七国集团禁止进口俄罗斯黄金。据路透社今天早些时候的报道，美国总统拜登和其他七国集团领导人将达成协议，宣布禁止从俄罗斯进口黄金。这将是针对俄罗斯的最新制裁。知情人士称，七国集团领导人们将在德国举行的峰会上宣布这一联合承诺，美国财政部将于28日宣布这一禁令。对此，美国财政部拒绝置评。据了解，俄罗斯的黄金产量约占全球的10%。当地时间6月26日...

13h

他干垮了币圈，如今自称“身家已清零”

随着流动性充裕的时代一去不复返，全球风险资产集体跳水，加密货币投资者“瑟瑟发抖”。5月中旬，稳定币UST和其姊妹代币Luna所遭遇的“死亡踩踏”更是让投资者心有余悸。这段时间以来，投资者最担心的就是交易对手会突然发布公告：很抱歉，我们现在无法退还您的资金。他们更为关注的是“币圈雷曼危机”的发酵——银行挤兑、Margin Call、对冲基金崩盘……然而，对于投资了UST和Luna的炒币者而言，他们仍旧陷在崩溃里，血本无归。在这则鼎鼎有名的“币圈惨案”的背后，是一个“起朱楼、宴宾客、楼塌了”的悲惨故事。01帝国崩塌，炒币者血本无归“天才疯子”Do Kwon是区块链平台Terra的联合创始人，他被誉为“韩国马斯克”。他曾经利用狂热的Twitter追随者建立了一个加密货币帝国——Terra，然后他以一己之力摧毁了它。Terra是UST和Luna背后的区块链网络。UST是一种所谓的稳定币，旨在将其价值维持在1美元，如今该代币的价值却不到一美分。更糟糕的是，UST的崩溃又进一步引发了其姊妹代币Luna的暴跌，Luna是一种支持UST与美元挂钩的加密货币，曾经一度价值100多美元，如今也几乎归零。在建立“Terra帝国”的过程中，Do...

13h

“近三周第一次真正的买入！” 高盛交易员解读周五美股反弹

随着美国6月制造业PMI跌至近两年新低，市场对美联储激进加息的预期有所降温。周五，股全线高开后扩大涨幅，标普日内涨幅创两年新高。有别于市场“死猫反弹”的论调，高盛交易员John Flood认为，周五的反弹可能是下一个潜在大涨的开始。其一，John Flood注意到近期的量化数据验证了权益市场风险偏好在逐步回升。John Flood在一份“必读”报告中写道，如果用1-10分来给高盛每日的活跃程度打分，那么周五能拿到7分。当日，美股的偏度指标也得到修复，重心逐渐升高。以交易规模为例，当日交易规模的买入偏度为+683bp，而近30日的平均水平为-96bp的卖出偏度。与此同时，对冲基金12%买入偏度也在周五达到5月30日来最高，且在过去54周位列第94分位。更为重要的是，只做多的共同基金买入偏度为+1%，为三周来首次买入偏度。其中，能源、信息技术等板块最受共同基金偏爱。其二，备受市场关注的密歇根大学通胀预期有所降低。具体来看，1年通胀预期终值由5.4%降至5.3%，且5年通胀预期由3.3%降至3.1%。作为7月加息的重要参考之一，通胀预期的降温降低了市场对美联储货币政策收紧程度的预期。对此，高盛道：“7月的加息预期从75bp降至50bp，而市...

13h

血流成河！欧洲公司债遭遇史上最严重抛售，甚至超过2008年金融危机

投资者愈发担心欧美央行激进加息来对抗通胀将导致经济衰退，以及伴随欧洲央行从7月起停止购买当地企业债券带来“需求空白”，欧洲公司债正持续遭遇数十年来最严重的抛售潮。彭博泛欧企业债券指数过去12个月的回报率为-12.9%，是史上最大跌幅，该指数已连跌七个月，也创1998年有数据以来的最长连跌周期。Ice Data Services指数也显示，2022年风险最高的欧洲公司债券和安全性更高的可投资级别公司债的总回报率均两位数百分比下跌。有分析称，无论从回报率、债券收益率上升的速度，还是抛售时长等多项指标来看，欧洲企业债投资者都面临着历史性的打击，抛售潮的严重程度和回报率之差，甚至超过2008年金融危机时。今年欧元区企业债的平均收益率上升了2.9个百分点至3.4%，相比之下，2008年金融危机时的涨幅为1.62个百分点，位居第二。Fisch...

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美股这波反弹怎么看？高盛、摩根大通“算命”两个关键词

美国周五PMI数据给美联储加息泼了一盆冷水，市场对加息预期显著降温，周五美股全线高开后扩大涨幅，标普500指数本周创两年来最大涨幅。一直在唱多一直在打脸的摩根大通“死多头”似乎迎来了“春天”。根据高盛的估计，本月和本季度或将有约300亿美元的美股资产将迎来美国养老金再平衡的资金净流入，也就是说美股或将迎来另一个潜在的大涨催化剂。美国养老金再平衡指美国固定收益类养老金在每月末或每季度末根据市场表现调仓，以维持股债配置比例。当季股票收益率小于债券收益率时，季末增配股市使其往往表现更好；当季股票与债券收益率差异较大，季末养老金出于再平衡而调仓，往往加大市场波动。摩根大通全球市场首席策略师Marko Kolanovic继续高举其看涨观点，在周五与Bram Kaplan共同撰写的笔记中称：月末和季末的（养老金）再平衡可能推动股票上涨7%，在这个过程中将推动标普指数重返并远远超过4000点。2022年以来，由于市场变动以及流动性危机加剧，资产再平衡的影响很大。例如，在第一季度末，市场下跌了约10%，在进入季度末的最后一周，经历了约7%的大幅反弹；而在最近的月度再平衡中，接近5月底时，市场下跌了10%，在进入月末时经历了7%的大幅反弹。今年大盘已经...

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沈南鹏对话达利欧：投资的下一个十年将大为不同

在一个动荡多变的时代，我们需要的是永恒普适的原则、历经考验的技能，以及从容自若的资本。这也是顶级投资人瑞·达利欧在他的新书《原则：应对变化中的世界秩序》里想与所有人分享的。瑞在47年前创办的桥水是全球业绩表现出色的资产管理公司——目前管理的基金规模超过1500亿美元，其旗下唯一一家全资子公司——桥水中国也跻身中国“百亿私募”。他成功预测2008年金融危机、欧债危机、英国脱欧等，带领桥水逆势盈利的过往一直为大众津津乐道。红杉全球执行合伙人沈南鹏也是一位多次成功穿越周期的企业家、投资人：作为创业者，他创办了携程、如家两大国民品牌，登陆纳斯达克；在成为“创业者背后的创业者”之后，他用创业投资帮助更多企业家创造价值、实现梦想。十七年来，沈南鹏带领下的红杉中国成功投资了包括字节跳动、美团、拼多多、SHEIN、远景能源、药明康德等一大批全球知名企业。他连续五年登上《福布斯》“全球最佳创投人”前三，其中连续三年位列榜首，是海内外闻名的风险投资家。6月23日，中信出版集团邀约瑞·达利欧和沈南鹏在抖音开展深度对谈，他们讨论了达利欧的新书《原则：应对变化中的世界秩序》，分享了对历史周期、投资趋势、金融风险、中国情况等多个方面的真知灼见。本文为对谈内容精编...

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萨默斯：美联储别犯1970年代的错误

继竭力警告通胀会失控、衰退会发生后，萨默斯又给美联储打预防针：当衰退来临，决策者应当避免过早地采取宽松措施。周五，前美国财长部长、现哈佛大学教授萨默斯(Lawrence Summers)在媒体访谈节目中说道，对于政策制定者来说，重要的是让任何即将到来的美国衰退都能起到抑制通胀的作用，并避免上世纪70年代犯下的错误。萨默斯表示：如果我们要经历一段痛苦时期，那么确保我们确实能杀死通胀这条巨龙将是非常重要的。有很多失败的例子，上世纪70年代是一个典型，当时政策制定者所做的事情就好比，在感觉良好的时候，就停止了抗生素，即使10天的疗程还没有结束。01萨默斯警告频频萨默斯的这番表态正值市场对美联储加息预期降温，明年降息预期升温之际。在美国本轮货币政策周期中，萨默斯频频发出警告，并多次抨击美联储政策滞后，低估了形势的严重性。去年，当美联储还在坚持“通胀暂时论”的时候，萨默斯就认为美国疫情后推出的大规模财政和货币刺激措施，终将导致通胀失控。到了今年，当鲍威尔还在坚持能够实现“软着陆”，耶伦坚持美国经济衰退“并非不可避免”的时候，萨默斯已经笃定，经济衰退几乎是不可避免的。本月，在接受媒体采访中，萨默斯提到，一个令人沮丧的事实是，当失业率低于4%...

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贷款之后是入股！要拯救雷曼危机，“币圈央妈”不好当

就在本周，世界第二大加密货币交易所FTX向加密货币贷款机构BlockFi提供了2.5亿美元的循环信贷额度，以帮助经历雷曼式“屠杀”的币圈机构“喘口气”，而最新的消息称FTX正就收购BlockFi的股份进行谈判。据媒体援引消息人士称，加密货币亿万富翁、FTX联合创始人Sam Bankman Fried（SBF）正在谈判收购BlockFi的股份，其另一家公司Alameda Research也收购了加拿大加密货币经纪商Voyager Digital Ltd的大量股权，上周，FTX还以4.85亿美元的现金及比特币贷款拯救加密货币经纪商Voyager Digital于危难之间。据Alameda称，Voyager的信用额度分为两部分，一部分是一个结合了现金和USDC的2亿美元贷款；第二部分则是15000BTC的循环信贷额度。两项贷款将于2024年12月31日到期，并在到期日支付5%的年利率。消息人士表示，目前两者的股份收购方案仍在讨论中，尚未达成股权协议。短短几年间，FTX已经从一家小型加密货币交易所发展成为加密行业的一家龙头公司，除了创新的产品、低廉的交易费用以及其平台大量的币种选择，通过收购获得市场份额也是FTX一直采用的策略。此前文件显示，...

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鲍威尔：哪怕经济大幅放缓，只要通胀未迅速降低，美联储政策就不会转向

当地时间6月23日周四，美联储主席鲍威尔的国会半年度货币政策听证进入第二天。在面对众议院金融服务委员会时，他重申鹰派主张，即“美联储关于抗击美国高通胀的承诺是无条件的”。鲍威尔周四被问及，当美联储的加息大幅放缓经济但不能迅速降低通胀的情况下，他们将如何应对可能面临的权衡取舍。鲍威尔表示，在这种情况下，央行并不愿从加息转向降息，要到看到明确的证据表明通胀正在以令人信服的方式下降，才会转向。“我们不能在这方面失败。我们真的必须降低通胀，在我们宣布任何形式的胜利之前，我们将希望看到它确实正在下降的证据。”虽然鲍威尔“嘴硬”，但周四市场对美联储的政策利率进行了大规模的重新定价。隔夜利率掉期互换市场走势表明，交易员们开始放弃关于美联储FOMC将在2022年12月之后继续加息的任何预期。最新数据显示，交易员们预计美联储在2022年剩余时间里的加息空间为175个基点。这意味着，市场预计美联储可能只需实施一次超大幅度75基点的加息，随后政策会不如之前那么激进。欧洲美元的利差意味着，市场预计美联储在2023年甚至可能会实施单次幅度为50个基点的降息。当被问及美联储打击高通胀的承诺有多认真时，鲍威尔称：“（我们的承诺）是无条件的。美国劳动力市场有点不可持...

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