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2022年总结:聚焦中小盘量化

聚焦中小盘量化,追求更高效稳健的复利2022年是不容易的一年,发生了很多大事,国内新冠防控,俄乌冲突爆发,美国加息抽水……受此影响股市也大幅波动,上半年和下半年都发生了较大幅度的下跌。从整体数据上看,大幅亏损者比比皆是,预警清盘者也不鲜见,股票投资显得甚是艰难,不过我们还是挺过来了,并最终取得了正收益,表现还算不错。本基金收益状况,略。(由于合规问题,请到产品页面自行查看。)2022年投资的整体情况今年的最主要决策就是聚焦中小盘量化,同时对持仓策略和策略持股做了调整和扩容,未来在资金量不是特别大的情况下,总体持股会维持百只左右,预计净值波动稳定性会略有提升。做股票投资是个不断迭代进化和不断完善进步的过程。回顾本基金从2018年成立到现在的这段投资过程,也是我们的整体策略不断迭代改进的过程。我们刚开始做的时候,想得比较大,对这个产品的预期是容量够大,收益够稳健。所以做了“中小盘策略+基本面策略+择时对冲”这个组合,在运营过程中发现,长期股指对冲的成本很高,股指期货的波动和我们的持仓波动也不是很匹配,于是在2020年以后就把股指对冲这块拿掉了,只在有风险的时候才去做对冲。基本面策略是一直存续的,但是表现不是太理想,在几经调整和迭代后,还是...

长江电力未来值多少钱

长江电力2020年-2022年年发电量为2269.30千瓦时、2083.22千瓦时、1855.81亿千瓦时。新并购,并于近期完成过户登记的乌东德水电站和白鹤滩水电站年发电量约1000亿千瓦时。这意味着未来长江电力年发电量能够达到3000亿千瓦时,按照2021年平均上网电价0.2656元/千瓦时估算,长江电力年售电收入能够达到796.8亿元。若考虑到目前电价上涨的问题,若按照2021年电价上浮20%估算,年售电收入将能够达到956亿。按照长江电力约45%的净利率估算,长江电力未来的盈利区间基本处于360亿-430亿之间,那么按照20pe,长江电力的市值将达到七千亿,自由现金流将在500亿-600亿之间,但是何时能够达到这种利润水平需要观察。并且,完成此次并购后,长江电力有息负债水平显著上升,在未来一段时间,财务费用可能会明显上涨,经营所产生的大量现金流可能会被用于偿还有息负债。目前,长江电力的市值约4800亿,按照未来的利润水平,这种估值水平显然并不算高估。至于未来会不会出现估值抬升,则需要长期观察了。在当前的市场环境下,可能无法预测未来会有多大上行的空间,但是下行所存在的安全边际应该是有的向下幅度很小,向上幅度超过50%,优质的基本面...

爱尔眼科的三个样本

一个真实的人物,必有多个侧面;一个进取的集体,并存多个样本。1、责任的爱尔这些天,全国各地的爱尔眼科医院几乎都在连轴转,学生娃们在开学前纷纷来到医院查视力、配眼镜。今天忙到夜里十点,石家庄爱尔视光科副主任忍不住给自己加油:为了让孩子们早点拿到镜片,缓缓神,接着干!2、科技的爱尔今天,看到爱尔眼科集团官微发布的新闻:加速数据资产积累,用人工智能普及高水平眼科医疗服务——爱尔眼科继续携手中国科学院共谋数字眼科发展战略。最近,ChatGPT很火,好玩、解压、逗闷子。当然,人工智能更要为人类眼健康服务。日前,爱尔眼科与中国科技节界的“扛把子”——中科院联合攻关三大研究计划:“全球规模的眼科模型服务网”、“数字智能眼科医生”、“开创性无人自主眼科学实验室”,既“顶天”、又“立地”,既着眼前沿,又立足当下。3、清廉的爱尔上海有个陆家嘴,青岛有个西海岸,西海岸有家青岛爱尔。青岛爱尔给青岛市争脸了!今天,中央纪委国家监委官网发布报道:《青岛:多措并举为民营经济注入清廉因子》。重磅报道开宗明义:“我们打造“一二九三”清廉模式,以‘制度固廉’‘教育促廉’‘监督保廉’推动清廉行医,为清廉建设提供了‘爱尔版本’……”“清”生信,“廉”生威,清廉才能亲清。建设...

半固态与固态电池之电池技术升级

1.1. 定义固态电池指使用固态电解质代替电解液的锂电池。根据固态电解质用量的关系,可以将其细分为半固态电池和全固态电池两大类:1) 半固态电池:电解质采用固液混合形态,电池中液体(电解液)质量占比5-10%左右。本质上是液态锂电池和全固态电池的折中方案。2)全固态电池:完全使用固态电解质代替电解液。一般将“电池内液体质量占比10%”作为半固态电池和液态电池的分界线。1.2. 驱动因素从液态电池向固态电池的转化,从长期来看是电池技术发展的大趋势。推动这一转化的原因主要有安全性、能量密度两点。我们认为车企采用固态电池替代液态电池,安全性为短期驱动因素,能量密度为中长期驱动因素。安全性主要包括热稳定性和锂枝晶两大问题。1)热稳定性:即隔膜熔化导致正负极短路的问题。液态锂电池隔膜材料PP/PE聚合物的玻璃化转变温度约为140-160度,经过涂覆处理后可提升至160-180度。但超过此温度后,聚合物会转化为流动态,导致正负极直接短路。2)锂枝晶:即锂枝晶刺穿隔膜导致电池短路起火的问题。锂离子在充放电过程中会部分还原,沉积在极片上形成锂枝晶,锂枝晶生长到一定程度将刺穿隔膜,导致电池短路起火。短期来看,安全性是车厂采用半固态/固态电池的主要考量因...

为啥机构不看好风电主机行业?

最近做了一些了解,包括对基金经理的沟通,并且和在一风电主机龙头工作18年的师弟聊了二十分钟,做一些分享:机构不看好的理由:A 觉得风电行业没什么技术含量;这个我觉得过于看低风电行业了,要知道就算到目前位置,国内风电在陆风的技术才和歌美飒他们差不多,因为国内供应链优势才能在陆风中成本低于国外三分之一;可是在海风方面,技术含量和复杂程度远大于陆风,目前国内在6MW及其以下才和国际巨头持平,可是在6MW以上,国际巨头的技术和维护经验目前明显占优,且国外海风成本总体成本还比国内低三分之一;所以那种说风电没什么技术含量的机构言论,是比较草率的,至少风电属于大型高端制造行业,且中国后续会继续发展制造优势的,要不然印度越南这些国家为啥还不能发展?B 觉得风电行业已经过了爆发期,0-10的阶段已经到9了,后续市场增量很少这个言论我同意部分,风电行业特别是国内陆风,实际上优质资源大部分用了,只有少数风光大基地(太远,需要特高压和储能),分布式风电也不是主要增量;但是可以看到海风的巨大空间,特别是国外的巨大市场空间;国内风电主机龙头在手订单饱满,为啥敢低价中标,因为风电成本后续会因为大型化持续下滑,金风科技和明阳智能在手订单都是25GW左右,这完全可以满...

未来数年可能改变世界的一个超级“赛道”

一、AIGC“引爆”人工智能赛道聊天机器人软件Chat GPT自2022年11月在美国上线以来,3个多月时间里注册用户已经超过1亿,目前还推出了付费版本,逐渐实现从烧钱到赚钱的转变。随着Chat GPT的大火,引发了市场对AIGC(Artificial Intelligence Generated Content,人工智能自动生成内容)的广泛关注和炒作。因为Chat GPT并不支持中国网址注册,国内网民必须通过一定的技(翻)术(墙)手段绕过它的限制才能使用。而据澎湃新闻2月7日消息,百度开发的类似Chat GPT的竞品名为“文心一言”、英文名ERNIE Bot,将在3月份完成内测,面向公众开放。说不定还有其他国内公司也正在开发类似竞品。如果体验很好,中国竞品应该也可能瞬间点燃人们使用的激情,注册用户达到大几亿并非不可能。此外,现在的智能手机、智能音箱、智能屏幕,甚至智能汽车,要是集成了这样一款软件,人们的使用体验可能会有天翻地覆的改观,产品销售就可能迎来几何级数的增长。人工智能真正广泛的应用,很有可能从AIGC开始破冰,使2023年成为真正的人工智能应用元年。从投资角度来说,其实我们的视野完全可以更为开阔,不仅聚焦AIGC,还应该密切...

复盘国金量化多因子带来的惊喜与惊吓

马芳的国金量化多因子(006195)是之前我重点关注过的一只基金,详细分析见文《深入了解国金量化多因子的投资风格特征,兼谈优秀业绩是否可以持续》中对马芳管理的三只主动量化基金的投资风格做了比较深入的分析和介绍,看过的同学应该对这只基金都有所了解了。今天我看了基金的四季报,对这只基金做了跟踪与复盘,感觉又惊喜也有惊吓。我们先看看惊喜的部分。惊喜主要在于国金量化多因子再次验证了他的量化模型对于市场风格的把握能力,四季度的前十大重仓股全部转向了大盘股。数据来源:蝶蜂数据四季度国金量化多因子的持仓全部做了调整,小盘股换成了大盘蓝筹股,及时跟随了市场的风格的变化。国金量化多因子的四季报中对风格的转换做了简单说明:从国金量化多因子的业绩表现来看,去年和今年的业绩表现都很优秀,回撤控制也很好。我们再对比下马芳的3只主动量化基金和沪深300四季度以来的走势曲线。可以看到从10月底开始,国金量化多因子的业绩走势和沪深300就表现出了较高的相似性。但是从近1周多的的行情来看,回撤明显小于沪深300,走势与中证1000的相似度更高,似乎是又切换到了小盘股上。我曾经针对风格轮动策略做过两次回测,结果可以见文:逆天的收益——分享风格轮动策略回测迭代结果,回测结...

股票投资需要信仰

价值投资的基础是“信任”。我们的日常生活和工作也是要建立在信任基础之上。“信任”对于我们的投资和人生都非常重要。最近我看电视剧《三体》,里面讲三体文明因为担心地球人对其不利,而要先下手为强,控制地球、控制人类。作者用《黑暗森林法则》来解释为什么陌生星球之间会对立。即就像在黑暗森林里一样,每个猎人在情况不明的情况下,为了保护自己必须要先向对手开枪。否则自己就会被他人击中。我虽然很喜欢看《三体电视剧》,但我是绝对不会相信这种《黑暗森林法则》的。在我看来这是一种谬论。因为,如果人类或外星人在文明兴起之初,就按照黑暗法则互相猜忌,部落与部落之间混战,国家与国家之间争斗。那么这个“文明”根本就做不到,最终会被那些懂得互信的、懂得联合的部落或国家淘汰掉。像三体人这样的高度文明,他们应该比地球人更懂得“信任”与“合作”的重要性。科技的进步、社会的发展必须要建立在互信的基础上。没有“信任”就没有一切。比如,当代社会的金融发展就是建立在“信用”基础上,如果人人都不讲信用,都是那个为了保全自己,猜忌别人的猎人,那么这个房屋贷款、信用卡、协议就会成为废纸,人们最终只能回到原始时代的以物易物。大到国家、社会、文明时代,小到家庭和个人,都必须要以相互信任为基础...

Beta和Alpha收益兼得——中证1000指数增强基金

1月份A股市场迎来了开门红,展望后市,我们仍然看多指数。虽然目前市场短期有一定波动,但中期来看中国经济企稳增长预期将不断兑现、市场流动性充足支撑、盈利面逐步回暖等对市场形成支撑。同时春节并未带来二次疫情高峰使内资对疫情反复的担忧下降,未来内资或将逐步接棒北向资金。从风格角度看,2022年11月以来,市场春季躁动效应演绎充分,大盘股涨势较好。从1月份以来,中小盘股开始逐渐崛起,行业也从消费切换到科技,风格切换明显,我们认为短期小盘成长风格或延续占优。#市场风格切换# 小编认为中证1000指数$中证1000(SH000852)$ 作为中小盘成长风格的宽基代表,值得我们继续关注。之前小编有介绍过中证1000指数(一键聚焦中小盘成长代表——中证1000指数)。目前,在国内市场上的大部分指数增强型基金在紧密跟踪指数的基础上都能获取较为稳定的超额收益。而且,由于中证1000指数波动更大,中证1000指数获取超额收益的能力相较沪深300和中证500指数更强。所以这一期想来盘点下市场上表现较好的中证1000指数增强基金。中证1000指数的长期β收益较好01从指数的长期业绩来看,中证1000指数的年化收益率高于主要的宽基指数。下图展示了主要宽基指数的净...

回测工商银行前十年分红复投收益率

从2013年初开始计算,买入10000股工商银行股票,每年分红后第二天开盘马上买入,其间不做任何操作。 十年回测结果是复合收益率达到了5.92%,同期沪深300指数复合收益率为4.38%,沪深300ETF复合收益率为6.85%(因为沪深300指数没有加上分红所以低于300ETF)。 因为2022年是熊市,且银行板块连跌了三年。但是工商银行依旧取得相当可观的收益率,起码是能战胜90%的投资者了。也是高于大额定期存单利率了。 对于未来工商银行收益率,在之前的文章写过了,站在当下角度考虑我个人预测未来十年工商银行的长期复合收益率必然>7%。 对大部分普通投资者和稳妥理财者来说,最佳的方案就是买入工商银行躺赢即可,稳稳的实现财富保值增值。 ...

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