放平心态看暴跌

 近期的股市不太平，由于资金集中流向新能源等热门板块，看似指数跌幅不大，但非热门板块个股跌幅不少，其中不少优质个股跌幅也比较大，不少投资者己经恐慌。今天的股市大幅下跌，关于原因，今天流行一个段子，说出了大跌的逻辑：孩子不用补课了，开辅导班的教育股崩盘了。不用补课，眼睛就变好了，所以眼科也崩盘了。妈妈周末不用送孩子去补课，自己在家补课，也就没时间去做美容了，所以医美也崩盘了。孩子不送辅导班，爸爸也没时间出去喝酒了，所以白酒也崩盘了。不喝酒，身体也好了，也不用养肝也不需要创新药了，片仔癀和创新药们也崩盘了。段子归段子，周末对教培市场的规范，本来是非常有必要的，但却首先在美股中概股中引起恐慌，引发中概股暴跌，周一作为美股跟屁虫的港股跟着暴跌，拖累A股暴跌，更引起不少投资者恐慌，我身边的不少投资者也已恐慌。我进入股市二十四年多，既经历过多次牛市，也经历过多次熊市，多次暴跌，熊市熬一熬就过去了，暴跌更不可怕。记得2020年初，春节后第一天，由于疫情，上证指数跌幅7.72%，当天股市创造了多项第一，沪指创下23年来最大单日跌幅，当天午后3200只个股跌停，那天真的叫“跌到睁不开眼睛”，也是在那时候，一些投资者惊慌跑路，当天或者是隔天就忙着“割肉”...

3h

恒瑞近期两款新药解析

一、1类新药SHR36807月15日，恒瑞宣布，1类新药SHR3680联合雄激素剥夺疗法（ADT）对比标准治疗联合ADT治疗高瘤负荷的转移性激素敏感性前列腺癌（mHSPC）的多中心、随机、对照Ⅲ期临床研究（研究编号：SHR-3680-III-HSPC），由独立数据监察委员会（IDMC）判定主要研究终点无影像学进展生存期（rPFS）的期中分析结果达到方案预设的优效标准。研究结果表明，SHR3680可显著降低高瘤负荷的mHSPC患者的疾病进展或死亡风险。公司将于近期向国家药品监督管理局药品审评中心递交上市前的沟通交流申请。（1）SHR-3680-III-HSPC研究SHR-3680-III-HSPC研究是一项评估SHR3680联合ADT对比标准治疗联合ADT治疗高瘤负荷的mHSPC的多中心、随机、对照Ⅲ期临床研究，由复旦大学附属肿瘤医院叶定伟教授担任主要研究者，中国50家和东欧（波兰、捷克和保加利亚）22家中心参研。本研究于2018年6月启动，按照1:1随机入组，共入组654例受试者。研究的主要终点包括rPFS（基于独立评审委员会的评估）和总生存期（OS），次要终点包括rPFS（基于研究者的评估）、至前列腺特异抗原进展时间和安全性等。（2...

7h

医疗地产教育，时代下一个要抛弃什么？

一、松动的新三座大山2014年的时候，有一个互联网公司出来的朋友，从网上竞价广告业务中赚到了人生的第一桶金，当时他毕业才几年，已经买房买车步入中产。后来收入满足不了他的目标，自己出来开了公司。和他的闲聊之中，经常能听到他说这句话：搞医疗和教育的客户是最有钱的，赚他们的钱是最好赚的。在那个时候，没人会怀疑这个说法，开医院开培训班实在是赚得太多了。不过现实总比想象中的剧情张力要大，7年后的此时此刻，这些曾经逻辑上万年永续的印钱级生意也开始枯败，公立医院集采降价提质，私营医院纳入质量管理，而教育机构被要求规范培训行为，多年来的高价医疗和昂贵教育这两座大山，终于迎来了社会进步的推土机。是这两个行业运气不好吗？要说运气的话，只能说它们运气太好，在公益性质行业过度商业化之中，踩着公立机构做大做强。民营企业进入医疗教育一定意义上是对社会服务的补充，思路是好的，但过度资本化让其发展成了一种畸形的商业模式。它们高价聘请了顶级医生，顶级教师，只关心最盈利的项目，放大疾病和教育焦虑来获得收益，把多数人隐形受损的利益变高价项目的营收。还有集采以前某些没有创新的高价药品和器械也是如此，与多数人的基本利益相背。在时代发展方向转变的时候，就是其运气用光的时候。受到...

7h

不要浪费一场危机

新东方今年从最高点下跌了85%，1900亿灰飞烟灭，只用了180天。不知道身处其中的投资者历经怎样的绝望，无法想像自己的重仓股如果经历这样的重创，是否还有继续走投资这条路的勇气。新东方不是最惨烈的，高途跌了97.6%，好未来跌了90%。“不要浪费一场危机”，我对这句话有两层理解：一是寻找危机中的机会；二是总结危机后的经验。教育股能不能抄底？我觉得不能。从目前传出来的政策看，可信度较高。这两年一些教育改革似乎都指向一个目标——对抗社会老龄化，提高出生率，培养更多的高素质产业工人。如果网传为真，一些公司也许到了生死存亡的时刻。抄底一支下跌90%的股票，如果跌到95%，意味着本金损失一半。教育股有大量的预收款，清算后账上的类现金资产能不能为正都是未知数。其他非教育类中概股，也跟着一起大跌。不同的是，它们只是杀估值，而非杀逻辑。只要这些公司还在源源不断地赚钱，市场总会给一个合理的估值。“人们总是高估一件事短期的影响，低估一件事长期的影响”。恐慌这种情绪，来得快，消退得也快，里面或许有一些机会，若干年后回看，可能会发现这次机会十分难得。昨天建议老婆本周在基金里加点中概互联，家庭地位可能再次陷入动摇状态……除了中概互联网，我没有直接持有任何一支中...

8h

关注！朱少醒持股集中度创逾16年新低！谢治宇股票仓位降至近年低位！

$雅选(CSI2067)$  #基金二季报解读# 台风天，小雅一边看着救灾和奥运会感动，一边翻看基金季报学习理性。竟意外发现，朱少醒和谢治宇的持仓指向异常一致：在防备出乎意料的调整！小雅本想偷个懒，等基金中报出来再写朱少醒和谢治宇的季报，不能不写几笔了！1，朱少醒的持股集中度降至30.55%的历史新低。一只有着超过16年的老基金，创出历史新低，极不容易！值得重视！2，谢治宇的股票仓位虽然调降不多，但也都降至了近年低位。之前，张坤也做了小幅的减仓，易方达中小盘的大幅减仓可能是个“意外”，不排除后续有其他动作的可能。（点此查看：张坤提醒热门板块高估值风险！市场关于张坤2021年二季报的几个误读？）这三位平时高仓位投资的基金经理，都在用真金白银的“投票”，防风险！虽然任何时候，资产管理的核心都是风险管理，但在不同阶段，市场的主要矛盾不同：在机会主导的市场，要勇于拿桶去接金子；在风险主导的市场，要坚决“打伞”避雨。对于这几位基金经理的主动“躲雨”行为，小雅理解：并不意味着市场有很大概率大跌，而是大跌的概率增加了，哪怕还是小概率，也要尽力躲避过可能的大损失。目前，A股确定性高的公司估值偏高，趋势资金抱团去炒一些”终局“赛道，这些热门赛道估值无限...

10h

三座大山，说翻就翻？

问让一个行业濒临死亡，总共分几步？答案是一份文件就够了！昨天，一个针对义务教育的“双减”政策正式落地了，要说这个政策有多重磅，看看下面这张图就知道了。▲截至7月23日收盘，教育公司在美股及港股集体大跌，损失惨重。这是7月23日晚间，这份文件流传出来之后，市场的反应。什么是高手，这就是，而且是“绿化高手”！昨天正式政策公布之后，几乎完全印证了此前坊间的传言，力度空前：1.各地不再审批新的面向义务教育阶段学生的学科类校外培训机构，现有学科类培训机构统一登记为非营利性机构。2.要对已备案的线上学科类培训机构全面排查，并按标准重新办理审批手续。3.学科类培训机构一律不得上市融资，严禁资本化运作；上市公司不得通过股票市场融资投资学科类培训机构。4.校外培训机构不得占用国家法定节假日、休息日及寒暑假期组织学科类培训。5.培训机构不得高薪挖抢学校教师。6.线上培训机构不得提供和传播“拍照搜题”等惰化学生思维能力、影响学生独立思考、违背教育教学规律的不良学习方法。7.严禁提供境外教育课程，严禁聘请在境外的外籍人员开展培训活动。8.通过第三方托管、风险储备金等方式，对校外培训机构预收费进行风险管控。这么多字其实总结下来就是：1.不准以营利为目的2.不准...

11h

用终极思维看宁德时代的投资机会

 $宁德时代(SZ300750)$   $舍得酒业(SH600702)$    $平安银行(SZ000001)$   @今日话题   前几天二马做了一个行业成长性分析，其中提到了新能源行业。 工信部对于2021年中国新能源汽车的销量预测是200万台，而我国一年的汽车销量为2500-2800万台。目前的新能源汽车销量不足整个汽车销量的1/10。所以未来无论新能源汽车占汽车总销量的50%，还是80-90%。我们都能看到一个增量巨大的市场。 看到新能源行业的广阔前景，不少人问我宁德时代是否可以介入。说实话，对于新能源行业我一直有关注，但是看的不是很清楚。一直没有找到肉眼看见的确定性机会，于是也就眼睁睁看着宁德时代一路涨了上去。 那么在宁德时代已经大涨的背景下，如何看待其未来投资机会呢。我采用终极思维，毛估一下。 我们根据目前的一些数据建立一个模型： 截至2021年1-5年，来自SNE Research 的数据显示，宁德时代的全球市场占有率为27.1%。位居全球第一。宁德时代领先的市场地位有两个原因。一个是本身的技术实力处于全球领先的行列，其次是因为目前中国是全球最大的电动车市场。 我们假定十年后，全球电动车的销量占汽车总销量的一半，全球每年...

12h

牛市已经两年半，A股也能涨十年吗？

本轮牛市的两个特点和三个建议1/7、本轮牛市有点不一样不知不觉，牛市已经走了两年半，这是按上证指数从2018年底开始算的（如果是沪深300，那就要从2016年初的“熔断底”开始算，走了5年半，但为了和大部分指数统一，我还是用“两年半”的口径）。可能炒股时间不长的股民，并不知道“两年半”意味着什么，2005~2007年牛市持续了两年4个月，2013~2015年的牛市用了两年，本轮牛市的寿命已超过了这两次。除了时间长之外，本轮牛市更重要的特点是“烈度”比较低，截止7月23日，上证指数仅仅涨了45%，沪深300涨了73%，拉长了看，几乎看不出是个牛市，我把同等时间和涨幅的框分别标在前两次牛市上，让大家有一个直观的印象。到目前都没有出现过去牛市常见的连续暴涨，无论是估值、换手率、两融余额，都处于合理区间，照这样的走势，也像美股那样涨个十年也未可知。为什么A股之前的“牛”如此暴烈，而且“牛短熊长”，而本轮牛市的“脾气”如此之好呢？弄清楚这一点，对我们理解本轮行情的特点——比如“基金抱团”——非常有帮助。2/7、消失的“88魔咒”老股民一定都记得“88魔咒”，即公募基金的股票仓位一旦达到88%，就是牛市见顶的标志。这个“88魔咒”以前可是相当的有...

15h

宝钢股份资产拆解再重估

一、宝钢电工钢2020年，宝钢股份电工钢产量354.6万吨（实录），国内总产1118.11万吨（中国金属学会电工钢分会），宝钢占比31.71%。1、取向硅钢取向硅钢是钢铁产品中制造难度最大的品种，被誉为钢铁产品“皇冠上的明珠”，而能否生产取向硅钢，是衡量一个国家、一个钢铁企业制造技术水平的重要标志。2021年5月制约中国宝武高端取向硅钢产品的最后一道关键之“锁”被打开，中国宝武联合国内氧化镁制造企业开发的BW-H1氧化镁成功应用于宝钢股份0.23毫米薄规格高等级低温取向硅钢，并且综合指标优于国外最高等级产品，这也标志着中国宝武破解了“卡脖子”技术，打破了国外垄断，实现了国产氧化镁制备技术的重大突破。2020年，宝钢取向硅钢产量92.21万吨，国内157.62万吨，宝钢占比58.5%（实录），宝钢股份高等级取向硅钢产品实现国内直流特高压市场占有率100%、交流特高压市场占有率85%以上，其中顶级牌号销量9.02万吨，同比增长22%。2、无取向硅钢2020年，宝钢股份无取向硅钢产量262.39万吨，国内960.49(中国金属学会电工钢分会）,宝钢占比27.32%.2020年,宝钢新能源汽车驱动电机用钢实现销量8.13万吨，同比增长30.7...

16h

跟着FOF基金抄作业，小白基民写作业组合出炉了!

跟着FOF基金抄作业，小白基民写作业组合出炉了!上文说过，FOF基金经理是专业选基金做组合的，FOF基金的季报会公布前十大持仓，我们有一条捷径是抄他们的作业。终于等到基金二季报全部公布完毕，7月23日起就开始忙着做FOF基金的数据统计了。这个周末在边等着台风烟花的到来、边阅读大量FOF基金及相关基金二季报中度过。下面交作业。先说小白基民写作业组合。第一步，筛选FOF组合基金经理，找出作业做得好的那几个好学生。截至2021年7月22日，统共成立了210只公募FOF基金（不同份额单独算一支），任命了79名FOF基金经理（只记第一名），二季度末公募FOF规模1821.35亿元（上季度末为1341亿元）。用定量筛选的方法快速过一遍，找出好学生。1、剔除成立不满1年的基金、以及现任基金经理上任不满6个月的基金；2、剔除自基金成立以来年化回报低于15%的基金、近1年回报低于15%的基金、近6个月回报低于0%、今年以来回报低于5%的基金；3、剔除最近一期信息中机构投资者持有比例为零的基金；4、剔除最大回撤超过20%的基金这样剩下9只（不同份额算一只）、7名基金经理（只记第一名），这7名基金经理可以算好学生了。其中郑铮、蔡健林（李彪）、陆靖昶、桑磊、...

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