(本文作者Clyde Russell为路透专栏作家，以下内容仅代表其个人观点) 资料图片：2018年3月，上海，洋山港石油仓库的储罐。REUTERS/Aly Song路透澳洲朗塞斯顿6月16日 - 中国原油精炼加工活动反弹和5月份进口创出最高纪录，似乎表明世界第二大经济体在受到新冠疫情封锁的打击后正在强劲复苏。 当然，这些数字是可靠的。但是，数据中还有其他一些因素提醒人们，不要对中国石油行业的真正实力过于乐观。 值得关注的两个主要因素是流入商业和战略油库的原油数量，以及最终以精炼燃料形式又从中国出口到境外的原油数量。 中国不公布流入战略和商业库存的官方数据。但是，可以通过进口及国产的可用石油总量减去炼油厂的加工量来估算。 5月进口1,129.6万桶/日，国内产量为388万桶/日，总供应量在1,518万桶/日。...

（作者为工银国际首席经济学家、董事总经理、研究部主管程实和工银国际高级经济学家钱智俊，本文仅代表其个人观点。） 2020年6月15日，北京，行人戴着口罩早高峰时路过中央商务区（CBD）。REUTERS/Thomas Peter“成败在于虚实，不在于众寡。”2020年，百年一遇的疫情冲击，碰上历史罕见的超常规政策浪潮，推动全球经济金融驶入虚实相生的未知水域。在这一水域中，唯有明辨“虚”“实”，才能理清中国经济金融的位置、前景与价值。 从全球看中国，全球复苏的期待为“虚”，外需缓慢的修复为“实”。下半年全球经济难以涅盘重生，既会延缓中国出口反弹，亦将体现中国经济的相对韧性。 从政策看中国，政策刺激的幻想为“虚”，工具创新的效力为“实”。虽然中国政策不会走向超常规刺激，但是规模性政策和“直达性”创新有望推动内需的平稳回暖，经济增速逐季上行将是大势所趋。...

(本文作者Mike Dolan为路透新闻金融及市场特约编辑，以下内容仅代表其个人观点) 资料图片：2011年8月，日本东京，日圆纸币。REUTERS/Yuriko Nakao路透伦敦6月12日 - 今年金融市场动荡不安，由于并没有真正安全的押注，现在人们正在寻觅可以让自己安然度过各种不测事件的资产，而日圆可能会扮演特殊的双重角色。 今年开局令人惊心动魄，现在全球股市几乎已回到原点，尽管许多经济体的活动水平仍仅是疫情大流行前的50%左右。 对于多资产投资者而言，这种困局非常棘手。如何防范疫情复发，同时又能抓住复苏可能加速的机会呢？进入第三季全球将有更多地方解除防疫封锁措施，从而可能加快经济复苏步伐。 按传统做法，投资组合经理将政府公债作为“压舱石”，以便在发生经济或政治冲击时保护风险较高的押注。作为压舱资产的公债在形势恶劣时期会升值。其他“避险”稳定器通常包括黄金，以及日圆或瑞郎等“避险货币”敞口，还有板块轮换组合--从小盘股转向大盘股，或者在信用市场寻求相对收益。...

(本文作者Clyde Russell为路透专栏作家，以下内容仅代表其个人观点) 资料图片：2018年9月，中国大连，港口的铁矿石码头。REUTERS/Muyu Xu路透澳洲朗塞斯顿6月11日 - 铁矿石价格一路上涨，升破每吨100美元大关，不禁令人质疑这波建立在未获证实的供应疑虑上的涨势能维持多久。 根据报价机构阿格斯(Argus)，交付至中国的铁矿石现货价格在6月8日创下每吨105.75美元的10个月高点，这很大程度是因为市场忧心全球第二大铁矿石出口国巴西的矿场出货将受到新冠疫情封锁措施的影响。 铁矿石价格在触及高点之后已经小幅回落，周三收报每吨103.85美元，但过去九个交易日中有七个交易日在每吨100美元上方交投。 现货价格自3月23日触及年内低点之后已经上涨30%，但平心而论，这波涨势有部分是因为中国解除疫情封锁措施之后经济活动回温所致。...

(本文作者Mike Dolan为路透新闻金融及市场特约编辑，以下内容仅代表其个人观点) 资料图片：2017年4月，美元、欧元和英镑纸币。REUTERS/Dado Ruvic路透伦敦6月10日 - 在新冠疫情大流行期间，为了控制长期借贷成本，各国央行的资产负债表再次膨胀。如今随着市场预期经济将会复苏，央行现在面临难题：如何让急剧增加的政府和公司债务继续负担得起。 他们如何应对疫情危机的这个新阶段，将定义独立运作的央行与政府之间的未来关系。在过去十年中，两者之间的界线经常模糊不清，但许多人认为这个界线现在可以彻底消失了。 过去一周美国公债收益率小幅上升，使周三的美国联邦储备委员会(美联储/FED)会议备受关注，加大了该央行以某种方式来挑战公债收益率这一动向的压力，这种方式要么是发布相关指引，要么是采取行动。...

(本文作者Clyde Russell为路透专栏作家，以下内容仅代表其个人观点) 资料图片：2016年6月，新加坡，经过新加坡南部海域的油轮。REUTERS/Edgar Su路透澳洲朗塞斯顿6月9日 - 沙特提高7月份对亚洲出口原油的价位，这一决定可能为美国原油生产商提高在亚洲的销售打开大门。亚洲地区的石油消费量在全球居首。 沙特国有产油商--沙特阿美上调了7月份对所有地区的原油官方销售价格，其中针对主力亚洲地区的涨价幅度最大。而沙特多数石油都出口至亚洲市场。 7月指标阿拉伯轻质原油较阿曼/迪拜原油均价升水0.20美元/桶，6月份为贴水5.90美元/桶，相当于涨价6.10美元。 这大大高于沙特阿美6月7日公告之前、路透访问的亚洲炼油商预估均价3.80美元/桶的涨价力度。 沙特能源大臣阿卜杜勒阿齐兹亲王周一在记者会上表示，强劲的官方售价正表明了全球石油需求正在回升。...